资本结构是企业各种长期资本的构成及比例关系。企业的长期资本包括永久的权益资本和长期的债务资本。资本结构理论主要包括MM理论、权衡理论、代理理论和融资优序理论。MM理论认为，在没有企业所得税和个人所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于经营利润除以适用于其风险等级的收益率。风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响；但在考虑所得税的情况下，由于存在税盾，企业价值会随负债程度的提高而增加，股东也可获得更多好处。于是，资本结构理论负债越多，企业价值也会越大。权衡理论认为企业通过权衡负债的利弊，来决定债务融资与权益融资的比例。负债的好处包括节省税收，即形成税盾。负债的成本指财务困境成本。随着负债率的上升，负债的边际利益逐渐下降，边际成本逐渐上升。企业为了实现价值最大化，必须权衡负债的利益与成本，从而选择合适的债务与权益融资比例。
融资优序理论以信息不对称理论为基础，并考虑交易成本的存在。资本结构理论融资优序理论认为，企业为新项目融资时，将优先考虑使用内部的盈余，其次采用债券融资，最后才考虑股权融资。即遵循内部融资、外部债权融资、外部股权融资的顺序。在MM理论的信息对称与不存在破产成本的假设条件下，当存在企业外部投资者与内部经理人之间的信息不对称时，由于投资者不了解企业的实际类型和经营前景，只能按照对企业价值的期望来支付企业价值，因此如果企业资本结构理论采用外部融资方式，会引起企业价值下降，企业增发股票是一个坏消息。如果企业具有内部盈余，企业应当首先选择内部融资的方式。当企业必须依靠外部资金时，如果可以发行与非对称信息无关的债券，则企业的价值不会降低，因此债券融资优先于股权融资。
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