「轧空」中小板曾经曲折：高定位引发暴跌

随着创业板开锣日益临近，首批28家创业板上市公司的股价走势也日益成为投资者关注的焦点。打新中签者盼望卖个好价钱，持币以待者期待股价定位不太离谱，以便为二级市场留下一定介入空间。创业板公司上市后究竟如何定位？鉴古知今。

2004年6月25日，有“新八股”之称的中小板首批8只个股上市交易。尽管上市之初看好声一片，大族激光（002008.SZ）上市首日涨幅更达324.89%，炒股入门，但在当时大势疲软的拖累下，“新八股”无一例外地冲高回落，纷纷以带较长上影线的阴线报收，涨幅最小的个股甚至不及50%。后两个交易日，“新八股”均大幅下跌，不少个股连续两个跌停，让首日追高买入的投资者损失惨重。

国元证券策略分析师郑旻表示，当市场对某一概念热捧之时，往往会导致其定位高企，“新八股”市场定位便是一例。其上市后连续下跌走势固然由大势所驱，但本质上还是上市定位超过市场平均估值水平过多所致，像上市第二、第三天跌停便是市场的自我修复。首批创业板个股发行市盈率过高，如果上市首日再出现不小涨幅，其定位必然高估，投资者需充分估量其中风险。

Wind资讯显示，以昨日收盘价复权计算，中小板“新八股”股价较上市首日收盘价均出现上涨，涨幅最大的华兰生物（002007.SZ）上涨超过15倍，新和成（002001.SZ）接近7倍，涨幅最小的大族激光也有74%，次低者为一度被戏称为“罂粟花”的*ST琼花（002002.SZ），涨幅为75%（股票学习网）。

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有资深市场人士表示，“新八股”较为分化的表现，充分体现出个股选择的重要性和市场投资热点的变迁。上市之初未被看好的华兰生物和新和成至今涨幅喜人，两者均属生物医药板块，所属细分行业的稳定性和市场前景，无疑成为两者能在市场经营的长跑中脱颖而出的重要原因。在起初长达一年的跌势中，如果投资者能够选到合适的介入时点，其收益率可能更高。关键在于能否坚定持有，如果“新八股”挂牌首日介入的投资者持有至今，他们仍将获得不菲的收益。这应该能为投资者如何选择创业板个股和介入时点提供正面参考意义。

上述市场人士重点分析大族激光的走势。他表示，上市之初市场对大族激光的前景可谓一片看好，其首日涨幅远高于“同伴”。不过，科技型企业的不稳定性在长跑中显露无遗，其涨幅在“新八股”中位列倒数第一。这既是上市首日定位过高之故，也是科技型企业发展不稳定所致。前几年高速增长不等于未来能够持续，反倒是医药企业在市场逐渐成熟后业绩更具稳定性乃至爆发性，这算是“新八股”中最典型的负面案例。

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