「多杀多」28家创业板四大风险需警惕

令人激动的创业板今天将迎来第一批28家公司，在激动人心的背后，投资者是否会关注到创业板存在的风险呢？此前有调查显示，10%的人不能正确看待创业板风险。虽然创业板的设立带来前所未有的机遇，但是风险同样很巨大，因此投资者应该对风险有一个清醒的认识。

风险一

流动性不足

此前证监会副主席姚刚在接受采访时介绍，创业板已受理企业达188家，涉及26个省区市，开户人数也已经超过900万户。但与之成鲜明对比的是沪深两市有效账户总数已经超过1亿户，炒股入门，对此，分析人士指出，在创业板开市的今天，创业板有可能面临流动性不足的风险。

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所谓流动性风险，就是股票变现时价格的波动幅度和撮合成交的速度。流动性风险越大也就意味着，变现所花的时间更长，卖出价格相对市场公平价格更低。

首先，由于创业板发行的股数普遍都小于5000万股，如此小的股本，市场普遍认为股价存在被操纵的风险，而股价一旦炒高，接盘者减少，如果想要顺利兑现，则需要价格让利更大，这就会导致股价大幅下跌。

其次，上述分析人士还认为，因为创业板上市企业规模非常小，流动性过低会限制大量机构投资者的进入，这反过来又抑制了创业板的流动性。

而对比主板市场我们可以发现，主板市场由于其规模很大，机构等投资者踊跃参与，一般不会出现流动性不足的风险。

此外，正是由于其股本较小，创业板市场面临非理性交易、投机炒作和市场操纵的风险相对也比较高。对于此种现象，深交所也发布通知表示，为防范创业板上市首日交易风险，深交所将对上市新股施行三档停牌制度。

同时，为了遏制上市首日中可能出现的违法、违规现象，深交所通知中特别强调，将严密监控创业板股票上市首日的交易，对通过大笔集中申报、连续申报、高价申报或频繁撤销申报等异常交易方式影响证券交易价格或证券交易量的账户，深交所将依据有关规定采取限制交易、上报证监会查处等措施。

风险二

高PE发行破发

根据WIND统计，28家公司平均发行价格达到25.43元、资金超募倍数达到1.19，发行市盈率（静态算术平均）达到56.6倍。世纪证券吕丽华指出，创业板的市盈率较27家今年已完成发行的中小板公司相同口径可比值38.83倍高出45.77%。

某不愿意透露姓名的研究员告诉《每日经济新闻》记者，成长性再好的创业板公司，面临如此高的市盈率也不排除有破发的风险。

一位已经中签的投资者也向《每日经济新闻》记者表示，开始没有注意到创业板风险，现在运气好中签了，但就是比较担心会不会破发。

的确，第一批10家创业板股票合计冻结资金7841.16亿元，平均冻结资金额为784.12亿元/家，而第二批9家创业板股票合计冻结资金4668.12亿元，平均冻结资金额为518.68亿元/家，这也表明了投资者从最初的疯狂申购到开始担心上市后的风险。

风险三

业绩快速变脸

创业板市场投资风险揭示书中指出，与主板市场上市公司相比，创业板市场上市公司一般处于发展初期，经营历史较短，规模较小，经营稳定性相对较低，抵抗市场风险和行业风险的能力相对较弱（股票学习网）。这些问题都有可能引发业绩快速变脸的风险。

此外，创业板市场上市公司发展潜力虽然可能巨大，但新技术的先进性与可靠性、新模式的适用面与成熟度、新行业的市场容量与成长空间等都具有较大不确定性，投资者对创业板市场上市公司高成长的预期并不一定会实现，风险较主板大。

一位业内人士告诉《每日经济新闻》记者，比如主板的中国银行（601988，收盘价4.02元），三年五年都不会有特别大的变化，业务范围那么广，盈利模式也是比较成熟的。但创业板就不是这样的，一些公司很小，为了上市可能存在过度包装的问题，真实情况外人很难知晓。企业是不是有持续经营的能力、持续盈利的空间，这都是需要投资者认真考虑的问题。

风险四

快速直接退市

与主板相比，创业板的退市规则较主板更为严格，深交所发布的创业板退市规定较主板增加了三种情形：首先、上市公司财报被出具否定或者无法表示意见的报告而在规定时间不能消除的，将启动退市程序；其次，净资产为负而未能在规定时间内消除的，将启动退市程序；最后，上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的，也将启动退市程序。这是由于创业板公司平均股本规模较小，可流通股份数量较少，部分公司股票可能会出现流动性问题。这个规定就是为了防范因股票流动性不足而产生的市场效率不高、流动性风险加大等问题。

一旦出现上述三种情况，将启动快速退市程序，以加快退市进程，更好地防范对退市风险警示公司的非理性炒作行为。

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