「冷门股」如何去炒港股（大教堂）五－港股产品之衍生产

　　恒生指数(恒指)期货及期权足以说明有关的分别：恒指期权合约持有者，有权(但没有义务)在一个指定日期以固定的价格买入或卖出指数合约，而恒指期货合约的持有者，则有义务在指定日期以固定的价格买卖指数合约。

　　48.买卖期权有哪些常见的策略？

　　金融期货合约是一种具有法律约束力的买卖承诺，合约双方必须在一个指定的未来日期，按指定的价格买入或卖出一种特定的金融工具。期货最吸引投资者之处是其杠杆作用，因为投资者买卖合约时，只须付出合约总值的一小部份，便可参与整个合约的价格变动，让最初的投资可因杠杆效应而赚取厚利。不过，杠杆作用有时也会令投资者蒙受重大损失。因此，零基础学炒股，买卖期货的风险可以极大，投资者在投资期货合约之前，务须完全了解有关的风险。

　　衍生产品市场 - 股票期权

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　　由于行使价和行使的月份都有许多，买卖期权时也就可以有许多不同的策略。

　　「平价」期权指那些行使价和正股价相等或接近的期权，亦可称为「近价」期权。这些期权通常只有很少的内在值。

　　大部分投资者选择将期权合约以市价平仓而不行使有关期权，以便不用付出由行使期权导致正股交收所涉及的手续费用。

　　46.何谓未平仓合约？

　　在这些因素当中，正股价、距到期日时间及波幅对期权价格影响比较明显。

　　投资者有一点必须留意的是，期权沽出者(空仓)是需要缴付按金及可能被追收按金，原因是沽出者必须随时准备在当期权买方行使期权时履行责任。

　　在期货市场中，买卖双方均须付一笔基本按金，这笔按金通常是估计当日价格风险，以应付市场价格的波动。在每个交易日结束时，投资者的户口就会根据每张合约的价值而作出调整，或称为「按市价计值」。假如在按市价计值之后，基本按金跌逾规定的水平，即少过维持按金的话，投资者就会收到追收按金通知，届时，投资者必须实时存入额外款项，使户口内的金额能恢复原先的基本按金水平。

　　投资者于选择期权交易商时应听取亲友或业内人士的意见，亦可透过香港交易所网站查阅期权交易所参与者名单。

　　iii)让期权合约到期失效；或

　　假设其它因素不变，股息派发会令股价下跌，这对认购期权价值会有负面影响，而认沽期权却有正面影响。

　　47.买卖期货有哪些常见的策略？

　　正股之波幅愈高，认购及认沽期权变为价内的机会便更高，其价值亦因此上升。

　　i)以期权金市价将合约出售(即平仓)；或

　　45.何谓按金？

　　在恒指期权市场，其中一种最基本的买卖方法是：假如认为指数会上升，就买入认购期权合约，如果认为指数会下跌，则买入认沽期权合约。

　　不会。期权购买者(持有者)所承担之风险最多只为购入期权所付之期权金，因此持有者并不会被追收任何按金。

　　不过，当期权持有者行使期权后，所导致的待交收正股持仓便需缴付按金。

　　行使价对比正股价格愈高，认购期权之内在值便愈低，其合约价值亦然，认沽期权则相反。

　　期权沽家(出售者)比较被动，他只可选择买回该期权合约平仓、等待买方行使或待合约到期。沽出期权者不能主动提出行使要求。