「海油申购」用防御型策略应对L形底部

“奥巴马效应”缺乏持续性，全球股市有重回振荡走弱的迹象。不过，日前美国的大型货币经理人在接受调查时，其中有一半认为未来6个月市场有望反弹。相比之下，国内基金经理更谨慎，认为即使出现底部，也会有较长的筑底时间，最好的策略就是防御性投资，个别新基金甚至表示，如果市场未有好转迹象，准备半年内保持零股票仓位。

　　存货指标过高影响业绩

　　正在发行的建信核心精选拟任基金经理田擎日前接受采访时表示，今年第三季度上市公司的业绩增速明显下滑与存货指标过高有关。现在许多工业产品的下游需求都在锐减，这就使得后期消化存货的难度加大，造成了对上市公司的资产周转、现金流，包括运营成本的压力。接下来，这一趋势会更加明显，包括今年四季度或者明年一季度。

　　田擎表示，前一段股市的暴跌反映出了对实体经济状况转坏的预期，但现在仍很难说市场已见底，“无论是宏观经济还是股票市场，都不会是一个V形的底，我觉得是这次的筑底会成L形，底部可能会持续一个较长的时间”。

　　谈到投资思路，田擎表示，大方向上讲就是要增加防御性：一是要看行业属性，回避处于弱周期的股票；另一方面要看股票的估值是不是已经体现出了它的防御性。现在大家比较看好铁路、医药等板块，单纯从行业讲，这些板块确实是具有逆周期的特性，(股票知识大全 .uggcorp.)可是如果它们的股价已经体现得比较充分了，那么选择这些股票可能也不会为投资者带来超额收益。因此，一要看具有防御性的行业的估值体现得是否充分；另一方面，就是从周期类股票中寻找被过度错杀的个股。

　　耐心等待低风险位置建仓

　　尽管认为目前市场已处于低估值、低风险区域，但田擎坦言，仍会把控制风险放在首位，然后耐心地选择建仓时机。值得一提的是，本周一开始发行的华富策略精选混合型基金也非常强调“耐心”。由于该基金的股票投资占基金资产的30%-80%，所以可视市场状况调整股票仓位，在最不乐观的情况下，为对抗市场风险，华富策略精选在成立的前6个月内，可保持零股票仓位；在成立6个月后，可保持30%的股票仓位，比今年以来发行的新股基都更谨慎。
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