「600865」【第七章心理指标】39.共识指标

一般的交易者很少公开发表他们对于行情的看法,但金融评论家与通讯顾问则

必须不断表达他们的意见。少数的专家确实颇有见识,但他们整体而言的交易记录很不理想。这些专家们经常在主要的趋势中停留过久,也经常错失主要的转折点。当他们普遍看多或看穿时,交易者应该采取反向的操作,群众的行为较个人来得原始。共识指标又称为"相反意见指标",它们不属于顺势指标或摆荡指标。原则上来说,共识指标可以提供趋势即将反转的讯号。一旦得到这类讯号,应该透过其他技术指标寻找更精确的交易时机。市场群众只要普遍存在不同的意见,趋势就能够继续发展。如果群众产生强烈的共识,他们所认定的趋势就即将反转。如果群众普遍而强烈地认定价格将继续上涨,你应该准备卖出。反之,如果群众普遍而强烈地认定价格将继续下跌,你应该准备买进。

相反意见理论的观点,最初是由一位英格兰的律师Charles Mackay提出,在 ExtraordInary Popular Delusions and the Madness of Crowds一书中,他引用这个观点说明荷兰"郁金香狂热"与英格兰"南海泡沫"中的群众行为。韩福瑞・尼尔(Humphrey Neil)将相反意见理论引用到股票市场与其他的金融市场。他在The Art of Contrary Thinking一书中提出解释,说明市场主要转折点的多数人意见为什么总是错误。价格是由群众设定,当绝大多数人都看多时,将再也没有足够的买盘可以支撑多头行情（译按：因为大家都已买进）。

葛罕(Abraham W.Cohen)是纽约的执业律师,他透过问卷调查的方式,募集专业分析师的看法,并以他们的观点代表群众的意见。葛罕是一位怀疑论者,他在华尔街浸淫多年,发现投资顾问的整体绩效未必优于一般群众。1963年,他成立一家公司"投资人情报中心",专门追踪投资通讯顾问的看法,当他们普遍看空行情,葛罕认为这是买进的机会。反之,当这些投资通讯作者普遍看多行情,则是卖出的机会。赛伯把这套理论引用到期货市场,他在1964年成立一家顾问公司"市场风向旗",调查金融交易顾问的看法,并以投资通讯的订阅人数为权数。追踪金融交易顾问的看法某些通讯顾问非常精明,但整体表现未必优于一般交易者。在行情的主要头部, 他们的看法极度偏多；在主要的底部,看法则极度偏空。这种共识类似于交易群众的共识。

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大部分的通讯顾问都会追随趋势,因为担心自己错失主要的行情而显得愚蠢或流失订户,趋势持续得愈久,通讯顾问的喊声愈大。这些交易顾问的看法在市场头部最偏多,在市场底部最偏空。当大多数的通讯顾问都产生强烈的偏多或偏空看法, 最好是采取反向的操作。目前有数家评估机构,专门追踪交易顾问的多／空看法百分率,最主要的两家机构,分别是股票市场的"投资人情报中心"与期货市场的"市场风向旗"。某些交易顾问非常擅长于表达模棱两可的看法,不论随后的行情走势如何,他们都可以宣称自己的看法正确无误。"投资人情报中心"与"市场风向旗"的编辑都有足够的经验来对付这些变色龙,只要负责评估的编辑没有变动,报告的内容就具备内在的一致性。投资人情报中心葛罕(Abc Cohen)在1963年成立"投资人情报中心",他在1983年过世,由伯克(Mike Burke)接任编辑与发行的工作。"投资人情报中心"追踪大约130位股票市场的通讯顾问,将他们的看法分为多头、空头与骑墙派。空头看法的百分率尤其重要, 因为股票顾问在情绪上很难保持空头的立场。当这些通讯顾问的空头看法百分率上升超过55%,代表市场已经接近主要的底部。当空头看法的百分率低于15%,而多头看法的百分率上升超过65%,代表市场已经接近主要的头部。

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