第三个误区：眷恋过去 所谓眷恋过去，是指人们倾向于将过去的类似投资结果作为评估一项
风险决策的考虑因素，甚至是非常重要的。2007年为什么出现了基金销售如此火爆的情景？并不是广大的普通老百姓发现了基金的投资价值，并不是他们对于这项投资进行了风险决策，哪怕仅仅是借助银行客户经理的专业知识进行风险决策。他们仅仅是根据邻居买了基金赚钱了，小孩他二舅买了基金赚钱了等原因，做出了投资决策。我们称之为“财富效应”。而等他自己投资赚到钱以后，这种财富效应就更明显了。而实际上，稍具投资经验的投资人都知道，投资的风险和收益与过去该项投资的业绩没有直接的关系，甚至过去的高收益一般会代表透支其未来收益，从而导致高收益的保持是非常困难的。 一个很有名的心理学实验。第一次实验：要求95名金融学本科生作出参与或者不参与关于硬币正反面的赌博决策，41%的人选择参与。第二次实验，另外找同样教育背景的95人参与该实验，不同在于，事先由组织人员无偿赠送给他们参与这项赌博的赌金15美元。结果，78%的人选择了参与。这就是有名的“赌场的钱效应”：在赌场里，人们倾向于不把赌博赚来的钱当作“自己的”，而是当作“赌场”的，大不了输回去。拉斯维加斯的每家赌城里，只要你入住酒店，房间里几乎都有赠送的一点
筹码，这就是赌场老板的高明之处。同样的，在一般的投资决策中，一旦以前的同类的投资决策赚了钱，许多人倾向于两种判断：第一就是刚才讲的，用经验来判断这个投资是很好的，继续投资甚至追加。第二个判断：这钱是白赚来的，不是我的，继续投资，大不了亏掉。从而，我们不断地看到有人在大
牛市的历程中不断的追加投资。 把“眷恋过去”作为一种心理误区，并不是否认总结投资经验的重要性。我承认，在
资本市场的背后有维持其运作的最基本的规律所在，这是难以改变的。但是我们同时认为，这种不变的规律，表现形式却是多种多样的。以2005年底到现在的市场为例：2006年的时候，我们沉浸在漫长的
熊市思维中；5·30大跌让我们把前期辛苦总结的
垃圾股、概念股、
st股行情彻底颠覆；当我们又花了几个月时间才好不容易欣喜地发现了价值投资、长期持有、
蓝筹股、资源股的时候，长期持有又让我们受害颇深。 不是
资本市场没有规律，而是我们还不够认识它。我们对其规律的粗浅的认知，可能导致的是更大的亏损。于是，听到了业内资深人士一句让我们回味无穷的话：赚大钱靠智慧，赚小钱靠技术，亏钱靠知识。 投资是高智商的游戏，在这个游戏里，只有战胜了自己，才能战胜别人。既然称之为心理误区，那就不可能完全避免，但是对于这些误区的把握可以帮助我们尽可能地避免这一类的错误。最后，我们再次传诵
巴菲特的名言：我跟大多数的投资者一样，也会贪婪和恐惧。但是我跟大多数投资者不同的是，别人贪婪的时候，我恐惧；别人恐惧的时候，我贪婪。
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