002617丨什么是平价期权

在本节一(二)“以股指期权合成指数多头’的最后，什么是平价期权？我们得到如下的平衡式:买进标的指数(S)二执行价(X)+石涨期权权利金(C)一石跌期权权利金(P)

在本节一(三)“以股指期权合成拍数空头，的R后，我们得到如下的平衡式:卖出标的指数(S)=执行价(x)十舌涨期权权利金(C)一看跌期权权利金(P)

尽竹上面的两个平衡式一个来白合成指数多头，另一个来自合成指数空头.但如梁从C, P, X和S之间的关系来石。平衡关系是一致的。

将上式重新整理即可得:

C一P=S一X (3.9)

这就是著名的“肴涨一看跌平价“(put-call parity).当然.如果将(3.9)写成"P-C=X-S". jIJ可以称作“看跌一肴涨T_价“(call-put parity),

在上一55"标的指数的影响“中，曾经指出:看涨期权的价值(C)与标的指数其有正比关系，看跌期权的价值(P)与标的指数具有反比关系。对这一特点不难理解，比如，标的指数上涨了，C应该涨.P应该跌;但初学者难以想到的是:C涨多少和P跌多少不是独立的.两者之间是有关联的。

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