要确定公司股票的合理价格,证券分析家们必须要先预测该公司预期的股利和赢利,人们把诸如分析公司预期收益等价值决定因素的方法称为基本分析方法。基本分析的前提条件是如下描述的股息贴现模型原理:任何股票的内在价值等于该股票未来的所有预期收益流量的现值。基本分析试图预测这些现金流量的时间和数量,再选择适当的贴现率把这些未来的现金流量折现成现值,并以此作为股票的内在价值的估计值。股票的内在价值一经被确定,就可以用它来与股票的市场价格进行比较,从而判断该股票的市场价格是被高估还是被低估。选择被严重低估的股票进行买入或卖出被严重高估的股票是合理的投资策略。基本分析方法中关于股票价值的估值方法有着各种各样的数学模型,然而由于公司未来现金流的水平以及这些未来现金流的时间分布的高度不确定性,再加上合理的贴现率选择的困难,使得这些股票的估值模型的应用价值大打折扣。
基本分析中的经济分析主要研究各经济指标和经济政策对股票价格的影响,包括这些经济指标和经济政策与股票价格的相互关系与影响的力度。经济指标-般包括:银行利率、物价指数、投资规模、收人水平、国内生产总值GDP的增长率、失业率、银行信贷规模等宏观经济指标;影响股票价格的经济政策包括:货币政策、财政政策、信贷政策、利率政策、汇率政策、产业政策、收入分配政策、证券市场发展政策等。基本分析中的行业分析是介于经济分析和公司分析之间的层面上的分析,产业发展状况对属于该产业的上市公司的影响是多方面的和重要的,股票市场中的“板块效应”就是行业差别的体现。基本分析中的公司分析具有基本的重要性,包括公司财务报表分析、公司产品的分析、公司的市场分析、公司股票的投资价值和投资风险分析、股东持股比例分析等。基本分析试图通过对经济形势、行业状况以及公司的财务状况的定性和定量的分析,估计和判断公司股票的内在投资价值。
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