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    「格力电器股吧」信用债市场中期展望:防风险,择个券

    发布时间:2020-11-13 14:57:08阅读()来源:格力电器股吧作者:格力电器股吧
    信用债市场中期展望:防风险,择个券



    「特发信息股票」信用债市场中期展望:防风险,择个券

    基本结论

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    一级发行回暖,成本下降。2019年1~4月延续了2018年四季度信用债发行回暖的趋势,净融资额维持在较高水平;债券融资内部分化仍较大,受益的主要为央企及地方国企,但民企和低等级主体债券市场融资回暖明显。产业债和城投债发行成本均较上年末下降,但城投发行利率环比有所增加。

    收益率抬升,信用和期限利差有所压缩。二级市场信用债整体收益率下行,但进入4月份后受利率债收益率上行影响,各期限中短票收益率上升;期限利差一季度继续走阔,但4月中旬后开始收窄。

    资本利得空间有限。过去三年盈利增速较快的行业主要为过剩产能及地产产业链行业,在供给端继续压缩空间不大,地产销售增速放缓的背景下,上述行业盈利再创新高难度较大,而中下游行业盈利并未有明显改善,企业现金流内生产生能力仍较弱,靠内生盈利增长驱动带来行业板块整体收益率下行的机会不大。低等级城投为去年四季度以来最受益的品种,未来存在收益率反弹的风险。

    信用及流动性风险仍需防范。2019年至今新增违约主体并不少,且主要为民企,下半年民企到期债务规模较大,仍需防范债券融资占比过高的民企违约风险,短期债务占比较高企业的流动性风险。

    高等级信用债久期可略微拉长。我们认为在4.19中央政治局会议后,政策不确定性和经济回暖继续超预期的概率均下降,可略微拉长高等级信用债久期。

    布局区域中心城市及重点都市圈的房企存在获取超额收益的机会。2019年房地产行业销售回暖尤其是一二线城市,叠加库存较低,地产商拿地积极性增强,二三线城市土地成交均价及溢价率明显上升。在政府推进城镇化的背景下,京津冀、长江三角洲区域、粤港澳大湾区、成渝城市群;超大特大城市一小时交通圈地区,国家“十纵十横”综合运输大通道沿线布局房企存机会。

    煤炭和钢铁行业可采用高票息策略,适当下沉资质。在地产施工增速仍较高,基建投资回暖的背景下,传统周期行业盈利仍能维持在历史较高水平,现金流产生能力尚可,且行业内存续主体以地方国企和央企为主,可在这些行业适当配置一些短久期高票息品种。

    民企债券融资占比有所降低,产业龙头可适配。目前民企公开市场融资占有息债务比重较2016年高点已明显下降,财务稳健性有所增强。在政府仍不断出台支持民企融资、降低民企融资成本的环境下,可适当下沉资质至中下游行业龙头民企。

    以上就是论股网小编为大家分享的「格力电器股吧」信用债市场中期展望:防风险,择个券,很多股民在了解这个问题,希望对大家有所帮助,了解更多问题欢迎关注论股网!

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