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    「迅雷股票」卸掉包袱,性价比渐复 ——可转债研究

    发布时间:2020-11-13 14:57:21阅读()来源:迅雷股票作者:迅雷股票
    卸掉包袱,性价比渐复 ——可转债研究


    「保利地产股票」卸掉包袱,性价比渐复 ——可转债研究

    转债调整的快节奏:1)转债指数已经回到3月低点,近期调整节奏快过正股;2)转债经历持续的主动压估值,高等级、高价品种近期“补杀”;3)转债个券调到了什么位置?已经有40只老券基本回到了1月底的定位;而对于4月中旬前上市的新券,当前位置相比上市首日差距巨大。

    为何转债并未发挥抗跌特性?1)3月以来转债估值本就在偏高位置;2)转债高位叠加波动放大,需求端生变;3)市场扩容导致筹码稀缺不在,估值成为无缘之水。

    推荐阅读:「迅雷股票」股票涨停后还能交易吗?股票涨停板买入技巧

    市场策略:有负债则安心。虽与股同跌,但转债自身特性渐增。对于中长期资金来说,转债已经到了可以关注的阶段,部分优质标的静态看,已经很有吸引力,只是正股的调整会使得转债相对价值下降,这也是左侧交易不得不面对的问题。

    关注价格合适的优质公司是当前择券的核心。现在考虑参与市场,显然是在左侧阶段,本身市场存在下跌风险,同时类似于年初以来的快钱短期或难再遇。当前适合用中期眼光来看待市场了,此时建议首先关注基本面优质的品种,属于买起来相对放心,可以越跌越买。太阳、利尔、金禾、雨虹等都是这类券的代表,目前已经具有一定的债性,中期视角下,空间也相对可观,建议积极关注。而这类标的下跌后,此前抗住价格的中信、蓝思等均出现明显调整,这是转债相对定价的特性使然。当然,这是偏保守的思路,如果基本面兼顾弹性,还是优先关注平银、绝味、曙光等标的。而从市场走势来看,前期调整较为充分的券商、通信等板块近期相对较强,投资者可以适当关注相关标的。维持对于周期类转债偏左侧的判断,当前可能仍有风险,山鹰、台华等标的兼具弹性和安全性,可以考虑。安全性较高的标的还包括核建、岭南、蒙电、顾家,相对保守的投资者可以适当介入。

    风险提示:基本面变化超预期;监管政策超预期。

    报告正文

    转债调整的快节奏

    转债指数已经回到3月低点,权益指数仍在3月以来的高位。

    简单地从中证转债(0.0000,0.00,0.00%)指数与股指的相对表现来看,转债的调整节奏明显偏快,转债指数已经将2月25日以后的涨幅悉数跌落,即回到3月的低点,但股票指数则仍处于3月的高点。当然,由于转债市场存量小,叠加上会在高位转股退出、新券不断供给等特点,这个指数的长期参考意义有限。但限于短期讨论的话,问题不大,即总体看,近期转债的调整节奏明显快过股票。事实上,转债近期实际的调整节奏也快过正股,估值呈压缩状态。

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