「腾讯股价」经济形势并不明朗好于悲观预期是投资机会吗

经济形势并不明朗好于悲观预期是投资机会吗

当股价上涨的时候，无论是专业机构投资者还是普通个人，就会开始寻找逻辑。在经历了一季度的猛烈上涨后，A股越来越需要可以支撑股价的投资逻辑。目前经济形势并不明朗，所以不少行业因为实际情况可能好于此前的悲观预期，成为市场资金热捧的对象。

一家公司的股价，可以视为每股盈利与市盈率的乘数结果。公司的每股盈利有一定的可测性，公司的市盈率则与所属行业平均市盈率有较强的关联性。在行业景气度陷入低迷的时期，市场会给予行业较低的估值水平，就导致公司股价一再走低。同时，这个时期除了极少数优秀公司之外，每股盈利的数据也不会好看。

过度悲观与过度乐观，是资本市场常见的两个现象。如果能够在这两种情绪转换的结点大举买入公司股份，那么投资者将获得丰厚的收益。但是，很多时候我们只能在事后很久才能确定拐点时刻，无法分清当时价格的走势，究竟是反映了公司基本面变化，或者只是市场情绪的上下波动。

越是了解行业的投资者，越有可能无法轻易得出行业走向的结论。相反，无脑买入，或者深谙A股题材和交易之道的聪明投资者可以获得超额收益。我们很容易认为，那些大举进场买入股票的大资金掌握了更多的行业发展和公司情况，比起我们普通人有着信息和资金两大优势。所以，我们根据股价向上走势得出行业拐点来临，即便股价已有大幅上升，仍然难挡诱惑从而投身市场热点公司。

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记者注意到，券商行业研究员对行业走势当然有着更加专业的判断，但即便研究员对行业作出拐点的判断，也许几个月甚至半年或者更久的时间，业内公司的股价也没有显著的变化。

想把握行业走出悲观预期的投资机会，我们不仅需要成为行业专家，而且要有足够的耐心。在经过耐心的守候之后，无论是市场热钱投机热炒行业股票，还是机构投资者认可行业逻辑加仓相关公司，我们才有可能获得超越市场的收益。

做到上述要求，投资者的风险偏好存在着较大的差异。在公司股价和行业估值水平一再走低的时候，只有坚定的价值投资者才愿意计算公司内在价值，不断购入公司股份并且忍受一定的亏损。但价值投资者对公司估值要求会比较苛刻，一旦公司估值水平离开非常低的区间，就会倾向于出售股份规避高估风险。同时，此时进场的投资者，多是发现整个行业股票通盘上涨才进场的新人，只有在行业确实拐点向上并且不断超预期，才能实现正收益。

记者认识的一位机构投资者，在制造行业某知名公司股价不断下跌时购入，但在今年上涨百分之二三十后就选择卖出，无缘此后接近100%的股价涨幅。在他看来，行业没有存在显著的好于悲观预期的情况，但是该公司及同行的股价超越大盘的上涨幅度，似乎又表明存在这种可能。

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