「中石化股票代码」股票回购是什么意思?股票回购方式利弊分析

　　股票回购是什么意思?股票回购方式利弊分析

　　股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数状态下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，仍属于发行在外的股票，但不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。

　　动机分析

　　1.防止兼并与收购

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　　以美国为例，进入80年代后，特别是1984年以来，因为敌意并购盛行，所以，许多上市公司大举进军股市，回购本公司股票，以维持控制权。比较典型的有：1985年菲利普石油公司动用81亿美元回购8100万股本公司股票;1989年和1994年，埃克森石油公司分别动用150亿美元和170亿美元回购本公司股票。

　　2.振兴股市

　　1987年10月19日的纽约股票市场出现股价暴跌，股市处于动荡之中。从此，美国上市公司回购本公司股票的重点动机是稳定和提高本公司股票价格，防止因股价暴跌而出现的经营危机。据统计，当时在两周之内就有650家公司发布大量回购本公司股票计划，其目的即是抑制股价暴跌，刺激股价回升。

　　3.维持或提高每股收益水平和股票价格。

　　比如，经历了五六十年代快速增长时期的IBM公司，70年代中期出现大量的现金盈余，1976年末现金盈余为61亿美元，1977年末为54亿美元。因为缺乏有吸引力的投资机会，IBM公司在增加现金红利(1978年的红利支付率为54%，而五六十年代红利支付率仅为1%至2%)的同时，于1977年和1978年共斥资14亿美元回购本公司股票。据统计，1986——1989年期间，IBM公司用于回购本公司股票的资金达到56.6亿美元，共回购4700万股股票，平均红利支付率为56%。

　　4.重新资本化。

　　即大规模借债用于回购股票或支付特殊红利，从而快速和明显提高长期负债比例和财务杠杆，优化资本结构。重新资本化往往出现在竞争地位相当强、经营进入稳定增长阶段，但长期负债比例过低的公司。因为这类公司具有可观的未充分使用的债务融资能力储备，按照资产预期能够产生的现金流入的风险与资本结构匹配的融资决策准则，提高财务杠杆，可以优化公司资本结构，降低公司总体资本成本，增加公司价值，从而为股东创造价值。同时，也有助于防止敌意并购袭击。因为在有效的金融市场环境中，具有大量未使用的债务融资能力的公司，往往容易受到敌意并购者的青睐和袭击。

　　5.其他考虑。

　　按照德国《股票法》第71条的规定，准许企业在特定状态下回购资本金10%以内的本公司股票。所谓特定状态是指：(1)避免重大损失时;(2)向从业人员提供时;(3)基于减资决议注销股票时;(4)股票继承时。1981年英国《公司法》规定，企业回购本公司股票的动机重点有：(1)将剩余资金返回股东;(2)增加股票的价值;(3)抑制股价下跌;(4)实现资本构成的目标;(5)防止企业被吞并;(6)灵活运用剩余资金或作为企业证券发行战略的重要手段。就法国而言，在如下几种特定状态下允许企业回购本公司股票：(1)以市场调整为目的;(2)向从业人员提供;(3)继承;(4)按照法院判决;(5)实行减资。在日本，在下述几种状态下，企业亦可以回购本公司股票：(1)为使时价发行的股票顺利地被投资者所吸收;(2)在接受以物抵债等状态下，为行使公司权利而必需时;(3)在单位未满股票请求权和反对股东的股票购买请求权行使时。

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