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    博雅生物股票丨著名基金经理斯坦利·朱肯米勒的投资法则

    发布时间:2023-08-17 14:09:54阅读()来源:博雅生物股票作者:博雅生物股票

    著名基金经理斯坦利·朱肯米勒的投资法则

    斯坦利·朱肯米勒是量子基金的核心人物,是量子基金前首席基金经理朱肯米勒,在2000年离开量子基金。要有超人一等的绩效,必需靠两件事"保本"和"击出全垒打"!

    接着给大家介绍一位国内投资者不太熟悉,但是又是华尔街最重量级的人物之一,量子基金前首席基金经理斯坦利·朱肯米勒,1997年与索罗斯成功的策划了震惊国际的东南亚金融风暴,1998年再次手握巨资与香港政府进行了一场"世纪豪赌",虽然以失败告终,但令金融界认识了这位年仅40多岁就掌管着世界上最大的对冲基金的基金经理。而且本书也是首次在国内公开斯坦利·德拉肯米勒的照片。

    斯坦利·朱肯米勒的投资成功笔者归纳为两条,但是其实就是一条,就是在技术篇里面重点提到过的--资金管理,两大秘诀:

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    1、要银子不要面子,风险控制--勇于认错;

    2、要够胆去盈--头寸管理,要银子不要面子--勇于认错;

    在1987年股市大崩溃之前, 那年的上半年非常之好,斯坦利·屈克米勒本来看好股市,股价直线上升。每个基金大致都以达到增长了40% 至85%左右。许多经纪人在那年很早就获利了结了,因为他们已经有 很多收获了。可是斯坦利·朱肯米勒的哲学是,如果你因积极进取而获利,就更应积极进取,这一点道理为索罗斯先生所强调。由于自己在这年一早就大赚的年头,是你应该大胆抓住的好时期。由于在这年一早就干得很顺手,斯坦利·朱肯米勒感到他有本钱跟市场斗一斗。斯坦利·朱肯米勒知道牛市总要结束,只不知究竟什么时候结束。同样,由于市场常常严重过度发展,斯坦利·朱肯米勒想当牛市真正结 束时,他也许早已跑得老远令人惊叹不止了。在6月份开始斯坦利·朱肯米勒看到几个因素:对股票的估价已极端过分;股利收益下跌 2·6%;而市盈率一直维持在历史高度;联邦储备委员会已经收紧银根有一段时间了。最后技术分析显示股市将要断气了--那就是市场的力度集中在大盘股和高价股票上,大量其他股票都远远落在后面。这一 因素使得股市高涨就象喷射而起一样。斯坦利·朱肯米勒转变了角色,实际上纯粹沽空股票。之后的两个月份市场动荡很大,斯坦利· 朱肯米勒一直在抗衡市场,股价还是往上涨。

    市场在此后几个月中一直在顶部徘徊,斯坦利·朱肯米勒一直持有沽空的头寸不放。到1987年10月16日,道琼斯指数跌到近2200点,他一度曾达到2700点的顶部。斯坦利·朱肯米勒不仅仅弥补了原来沽空的亏损,而且已恢复了以往的业绩表现,几乎使这年成为大盈利的一年。 然而这一年是斯坦利·朱肯米勒的工作生涯中,曾犯下一个几乎造成悲剧结果的严重错误的一年。图表上在2200点附近显示有很强的支撑,这是由1986年大半年以来的交易构成的一个底。由于斯坦利·朱肯米勒在这年上半年做多头赚了不少钱,有了足够的实力。后来又一头做空更赚了好多,所以就在1987年10月16日的星期五下午轧空头寸转头做多头,又利用透资达到130%的多头仓位。

    那时周五下午股市结束后,斯坦利·朱肯米勒碰巧跟索罗斯说起。索罗斯说有一篇保尔·刁托琼恩所作的研究报告想给斯坦利·朱肯米勒看看。 斯坦利·朱肯米勒去了他的办公室,他拿出保尔在一两个月前所作的分析报告。该研究表明,过去股市的历史显示,一旦跌破向上伸展的 抛物曲线,股市就会加速下跌,这次正显示出现了这种情况。该报告也显示了1987年股市与1929年股市大崩溃时在股价活动上呈 现极为接近的相关性,这意味着我们处于股市大崩盘的边缘。那天傍晚回家,斯坦利·朱肯米勒就发了胃病。斯坦利·朱肯米勒意识到自己这一下搞砸了,股市即将崩溃!斯坦利·朱肯米勒决定如果周一开盘还在支撑线之上的话,即道琼斯指数低开30点左右,而不立刻产生反 弹,就认赔斩仓杀出。不料周一开盘市场低开竟然超过200点,斯坦利·朱肯米勒知道他仍必须认赔离场。幸亏开市后很快有一个短暂的反弹,使斯坦利·朱肯米勒有机会平去全部买入的头寸,并且再进行沽空,后来市场继续暴跌。

    这是一个有益的教训:如果发觉弄错了,就应立刻纠正。如果当时心胸狭窄一些,面对与己不利的证据仍维持自己原来的头寸,或者拖延 等待,希望看看市场能否恢复的话,他就会遭受巨大的损失。这种善于接受痛苦的真理,并毫不迟疑,毅然决然地作出相应反应的能力, 是一个伟大投资者的标志。

    要够胆色去盈,风险控制--头寸管理

    斯坦利·朱肯米勒的长期业绩远远超过了该行业的平均水平。原因是采纳了乔治·索罗斯的哲理:保管好资本和经营好基地,才是获得长期收益之道。当你获利时,应该尽量积极进取。许多基金经理一旦盈利达到30%至40%,就往往对他们这一年的交易获利入帐结束。在这年的其余时日,他们交易非常小心谨慎,为的是不要破坏了已经实现的很好的年收益率。要想真正获得出色的长期高收益,就要苦心努力,在达到30%至40%收益后,如果你仍具有信心,就应该力争达到收益100%。如果你能把一些接近100%收益的年头联在一起,而避免亏损年份,你就能真正达到杰出的长期高回报。

    斯坦利·朱肯米勒从索罗斯那里学到最有意义的,倒并不是搞明白你是对还是错才是重要的,而是要搞明白你对的时候你能赚多少钱,你错的时候你会亏多少钱,这才是最重要的。索罗斯曾经批评过斯坦利·朱肯米勒一二次,的确对市场判断对,但没有能量最大限度地充分利用机会。举例说,在斯坦利·朱肯米勒为索罗斯开始工作不久,斯坦利·朱肯米勒对美元很不看好,故而做下大量沽空美元买入马克的仓位。这些沽空头寸开始对他有利了,斯坦利·朱肯米勒很感到自傲,索罗斯来到斯坦利·朱肯米勒的办公室谈起这笔交易。

    他问斯坦利·朱肯米勒:"你建了多大的仓位?"斯坦利·朱肯米勒回答:"10亿美元的仓位。" 他不屑地反问:"你把这也叫做仓位?"这句话成了华尔街的经典。 当你某件事干对时,对索罗斯来说,他会认为你总还是仓位持有的不够。他鼓励斯坦利·朱肯米勒把仓位翻一倍,斯坦利·朱肯米勒照办了。结果该笔交易变得极为有利,获利惊人!索罗斯教导斯坦利·朱肯米勒,一旦你对某笔交易极端有信心时,你就应该敢于扼住机会的咽喉不松手。这需要有做"头猪"的勇气,敢于抓住盈利不放。 (It takes courage to be a pig)。

    在1997年的东南亚金融风暴后,1998年斯坦利·朱肯米勒根据各方面的 经济数据和资料,选择了日本金融市场作为下一个攻击目标,但是由于索罗斯对社会主义国家有一种特殊的情结(当年资助颠覆匈牙利和前苏联),错误的分析了中国支持香港的坚决立场和形势,感情用事的没有选择最弱的日本市场而选择了香港开战,最后以失利告终。同时显示了斯坦利·朱肯米勒清出于蓝的理智的投资心态(后来日元暴跌近40%)。在近期大涨大跌的中国股市中,斯坦利·朱肯米勒敢于在大行情爆发时赚大钱,又能在看错行情时敢于"要银子不要面子"果断砍仓的投资思想是值得投资者参考的。

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