股票投资最重要的技能——预见未来
成长股的选择中最重要的部分是前瞻，如果能比市场前瞻，那么就会取得超额收益。资本市场股价最后所演绎的是整个市场对于未来的世界观。从这一点出发，我们必须去思考未来世界演变的方式，并且通过对科技，经济增长变化的方向做前瞻性的配置而获得优秀的回报。
很多年以前，看过一部尼古拉斯凯奇的电影《预见未来》（英文名叫Next）。片中凯奇扮演的主人公有着能看到未来的能力，于是他在赌场玩21点总能赢钱，和美女搭讪也总能找到最好的方法。而在投资中，毫无疑问如果一个人能预见未来的市场，那他就一定能赚到大钱，成为投资回报率最优秀的人！
当然，从现实的角度来说，我们中间没有人能拥有看到未来的能力。但这从另一方面也让我们明白了投资成长股的核心要素，对于未来世界发展的前瞻性眼光。笔者一直认为，投资组合最终是一个基金经理对于未来的世界观，组合反映的是他对未来世界如何演变的方向。如果能正确预判到未来世界的样子，或者大众心中未来世界的样子，那么就一定能赚取超额收益。
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自上而下看，市场的大逻辑也是朝着未来世界的方向所演变。2009年中，市场在3400点左右见顶，之后股指一路回落。从中所反映的是对于中国经济必须转型的预期。虽然在2009年的年中，政府还依然在实施4万亿经济刺激的过程之中，但市场已经预感到了这种不断提高杠杆的增长方式将不再可持续。于是2009年3400点以来，代表旧经济周期的钢铁，有色，基建，传统制造业等都开始跑输市场，而代表挖掘内需的医药和消费开始走强。到了2012年底，随着新的领导人开始换届，市场对于未来的预期也是经济的彻底转型。毕竟老的领导人和新的领导人代表着不同的利益以及经济发展的思路。不出意外，2013年我们看到创业板的大牛市。但此次创业板牛市和2010年的那次有着核心的不同。此次创业板的牛市代表的是转型方向，任何符合转型方向的行业都出现了上涨，而不单纯是炒作任何300打头的股票。而到了今天，在经济中观数据不断低于预期，领导人出现拖地思路后，市场对于未来的预期又是保增长和转型并进的思路。于是代表保增长的地产股和代表确定性转型的新能源汽车等都在2014年出现了比较强劲的表现。
然而，我们在通过自下而上的角度或许能更容易看到这种对未来事件演变所带来的投资机会。笔者在过去一段时间中发现A股有一个特点，那就是“对新的事物容忍度极高”。这种特点背后有两个逻辑，从表面简单的逻辑看，是古老的“筹码”理论。因为大部分的投资者手中并不持有这些新东西的筹码，无论是基因测序，还是在线教育，或者是移动医疗。于是在投资者对于新事物的学习过程中，开始有了新的买家购买筹码，带动股价上涨。但从深一层的角度看，是市场投资者结构发生了一些变化。越来越多的80后投资者，他们对于新事物的接受度更高，也相信着科技改变世界的理论。未来的世界，一个不争的事实是互联网对于我们生活的全面改造。从这个角度去看，笔者也认为投资可以追寻一些目前互联网渗透率还在10%左右的行业，并且未来会从10%向50%渗透率发展的行业。可以说，过去几年的移动互联网发展也带动了整个投资者对于新兴科技的关注度。
事实上，新兴科技一直是成长股投资的主题，也是笔者认为“预见未来”投资的核心一部分。从过去一百年的历史来看，人类劳动效率的提高，科技的进步发展都来自于科技上的变革。从最早的火车，汽车等，到后来的电脑，再到今天的移动互联网。所以在不断去学习新的科技，并且买入那些能够改变我们未来的高科技行业公司，是获得超额收益的良好途径。但我们必须意识到一件事情，由于科技的发展是变化的，在投资中我们也必须懂得“推成出新”。对于那些老化的科技，我们需要思考是否继续持有，或者是更换成更加新一代的科技。从渗透率的角度看，当一种科技已经大规模渗透到我们的生活中了，那么其长期增长空间也变得有限。所以用一句很俗的话去总结“我们必须拥抱未来，而不要留恋于过去”。这也导致对于成长股的投资中需要一定的换手。每个季度跟踪这些成长股的数据，行业变迁，公司成长速度等，去审视这些明星成长股是否变的老化，是否会被新的技术所取代。
总结而言，虽然我们没有“预见未来”的能力，但是投资中如果能拥有对于未来世界发展的前瞻性，发掘科技的变迁，经济增长方向的变化等，那么会极大帮助投资者取得超额收益。同时，我们也需要警惕投资组合是否会过于老化，不断“推成出新”，保持投资组合中符合未来世界的方向。
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