在学术界，统计学家们已经建立了随机游动理论。这个理论认为，股票指数随机游动，而不是按照可预测的行为模式运动。在此基础上，股票市场分析毫无意义，因为研究趋势、随机游动理论模式或个别证券的内在强弱只会徒劳无获。随机游动理论业余投资者，无论在其他领域内多么成功，随机游动理论常常发现很难理解奇怪的、“不合情理的”、时而极端的、看似随机的市场路径。学者是有头脑的人，因此随机游动理论为了辩解他们对预测市场行为的无能，他们中的有些人就断言这种预测是不可能的。许多事实驳斥了这种论断，而且并非所有的事实都是抽象的。例如，仅仅是存在那些每年要做出成百上千个、甚至成千上万个交易决策的成功职业交易者，就直截了当地否定了随机游动的观点，那些努力在专业生涯中引领职业辉煌的投资组合经理和分析师的存在，也否定了随机游动的观点。
从统计上讲，这些业绩证明激励市场演化的力量并非随机的，或纯属巧合的。市场有其本性，而有些人充分察觉到了这种本性，取得了成功。一个每周做出几十个决策，而且随机游动理论每周都赚钱的短线交易者，已经实现了比（在一个随机世界中）连续掷50次硬币，而且每次落地时都是“正面”朝上的小得多的概率。大卫·伯嘉米尼在《数学》中写道：掷硬币是人人都尝试过的概率论练习。要正面还是要背面是一种公平的赌博，因为每种结果的概率均是一半。谁都不能指望硬币在每两次投掷中就有一次正面朝上，但投掷多了，结果就趋向平均。随机游动理论要让硬币连续50次正面朝上，就得让100万个人每分钟投掷十次硬币，每周投掷40个小时，这样每九个世纪就会出现一次这样的结果。随机游动理论是如何不切实际的一个迹象，是从1978年3月1日的740点的最低点开始的，在纽约股票交易所交易的头89个交易日的走势图，如图2-16所示，以及随之的讨论。正如在图2-16中，以及在图5-5的超级循环浪走势中证明的那样，随机游动理论纽约股票交易所的活动并非创造出一团无形的混乱。时复一时，日复一日，年复一年，DJIA的价格变化创造了一连串的波浪，这些波浪可以分解并细分成各种模式，完美符合艾略特在40年前总结出的基本原则。所以，正如本书读者见证的那样，艾略特波浪理论在每个回合都对随机游动理论提出挑战。
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