最近，经济下行的压力有所加大。
还是来看看经济增长三驾马车的情况。
先看出口，随着贸易战的不确定性日益加强，以及外围需求的走弱，出口的增速虽然保持正向增长，但增速已经出现明显放缓，但因为全球仍然处于顶点右侧，预计出口全年保持在3-5%的正向增长区间，这可能是今年最乐观的部门。
而基建虽在今年积极的财政政策有所反弹，但反弹的空间却极其有限，原因非常简单：一是地方债务压制基建支出，从今年开始进入地方债务还款高峰期，地方难有资金进行配套，一些地区在一季度为了保障开门红，已经透支了未来半年多的税收。二是财政能力存在空间错配，今年1-6月一二线城市的土地出让面积都保持正向增长，出让金大幅度增长，但三四线城市无论是出让面积还是土地出让金都出现了大幅度下降。但从基础设施建设来看，三四线城市才是改善基础设施建设的主战场，一二线城市的财政支出更多是保障民生福利等。被市场给予厚望的专项债充当资本金政策，实际上，此政策在今年年初便已制定完毕，只是政府内部论证走流程时间较长，正好赶在这个时间节点，而且应用的条件也相对苛刻，效果如何还需要再观察。三是房地产投资出现拐点。在上一篇文章中，我提到5月份房地产新开工可能出现超预期下滑，5月单月新开工面积仅增长4%。6月也不乐观，从300城市的土地成交面积来看，1-6月下降了4%，其中六月下降8%，而5月这个数字是-4%，从1月开始的土地购置减缓将制约土地新开工，如果1-6月的新开工面积微幅下降至6-8%的区间，那么对应的单月新开工面积同比增长将下滑为-7.8%到0.3%，进入负增长区间，而到目前为止，房地产并没有放松的迹象，预计5月已经进入了本年度新开工的拐点。至于制造业投资，我们看到民间固定投资累计增长今年出现大幅度下滑到5%左右，已经到了2017年一季度的水平，而银行间流动性极其充裕，这意味着实体经济仍然难以得到资金支持，从笔者调研来看，今年不少头部企业比去年好过，但中小企业仍然极其艰难，普惠金融的力度还需进一步加大。
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消费的动力也不足，一方面地方政府缺乏足够的财政实力支撑消费政策，所以今年大家看到汽车等行业的政策力度并不大，可能仅仅利好新能源汽车的政策力度会大一点，汽车占到消费的10%左右，今年持续负增长，而且下行压力仍然很大；另一方面，去年以来三四线城市房价上涨及居民部门杠杆率提升将极大的压缩居民消费(一季度居民部门杠杆率54.8%)，今年在各种政策出台的情况下，消费可能将保持稳定，全年维持在8.2%左右。此外，随着供给的提升，蔬果价格也预计将有所回落，股票学习网，价格因素导致的消费总额上升动力将减缓。
总体来看，2019年前高后低的走势基本确定。
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